پاورپوینت خلاصه فصل 6 تئوری پرتفلیو (pptx) 30 اسلاید
دسته بندی : پاورپوینت
نوع فایل : PowerPoint (.pptx) ( قابل ویرایش و آماده پرینت )
تعداد اسلاید: 30 اسلاید
قسمتی از متن PowerPoint (.pptx) :
بنام خدا
تصمیم گیری در مسائل مالی
خلاصه فصل 6 تئوری پرتفلیو
لغت پرتفلیو در عبارت ساده:
ترکیبی از داراییها که توسط یک سرمایه گذار برای سرمایه گذاری تشکیل میشود. این سرمایه گذار میتواند یک فرد یا یک موسسه باشد.
از نظر تکنیکی یک پرتفلیو می تواند برگیرنده مجموعه ای از داراییهای واقعی و مالی سرمایه گذاری شده یک سرمایه گذار باشد. مطالعه تمام جنبه های پرتفلیو مدیریت پرتفلیو نام دارد.
در این فصل به تجزیه و تحلیل مدل تئوری کلاسیک پرتفلیو که توسط مارکوئیتز ارايه شده است خواهیم پرداخت و سپس یاد خواهیم گرفت چگونه از طریق مدل تک شاخص(تک عامل)بتوانیم فرآیند بدست آوردن ورودی های این مدل را تسهیل کنیم.
تئوری پرتفلیو
در سال ۱۹۵۰ هری مارکوئیتز مدل اساسی پرتفلیو را ارايه کرد که مبنای برای تئوری مدل پرتفلیو قرار گرفت. مارکوئیتز اولین کسی بود که مفهوم پرتفلیو و ایجاد تنوع را به صورت روش علمی بیان کرد. او به صورت کمی نشان داد که:
مارکوئیتز درصدد برآمد تا روشها و ایده های موجود را در قالب یک چارچوب رسمی سازماندهی کرده و به این سوال اساسی پاسخ دهد:
مارکوئیتز با ارايه روش اندازه گیری ریسک پرتفلیو به محاسبه ریسک و بازده مورد انتظار پرتفلیو پرداخت.
مدل مارکوئیتز
چرا و چگونه تنوع سازی پرتفلیو می تواند باعث کاهش ریسک پرتفلیو یک سرمایه گذار شود.
آیا ریسک پرتفلیو با مجموع ریسک اوراق بهادار منفرد که روی هم پرتفلیو را تشکیل می دهند برابر است؟
مفروضات اساسی مارکوئیتز مبنای مدل او را شکل میدهد. طبق مفروضات مارکوئیتز سرمایه گذاران بازده را مطلوب دانسته و از ریسک گریزان هستند بعلاوه در تصمیم گیری منطقی عمل می کنند و تصمیم گیری هایی اتخاذ میکنند که باعث حداکثر کردن بازده مطلوب آنها می شود. بنابر این:
پرتفلیو کارا به معنای ترکیب مطلوب اوراق بهادار به نحوی است که ریسک آن پرتفلیو در ازای نرخ بازده معین به حداقل رسیده باشد.
مفهوم پرتفلیو کارا
مطلوبیت سرمایه گذاران تابعی است از بازده مورد انتظار و ریسک که این دو عامل پارامترهای اساسی تصمیمات مربوط به سرمایه گذاری هستند.
تجزیه و تحلیل مارکوئیتز با به کارگیری مجموعه ای از ورودیها باعث شناسایی پرتفلیو کارا می شود این ورودیها عبارتند از:
1) بازده موردانتظار ER برای هر اوراق بهادار
2) انحراف معیار بازده ها به عنوان معیار ریسک هریک از اوراق بهادار
3) کواریانس میان نرخ بازده اوراق بهادار
ورودی های مورد نیاز
برای محاسبه بازده مورد انتظار اوراق بهادار i سرمایه گذار نیاز است تا بازده های محتمل اوراق بهادار به اضافه احتمال وقوع هر یک از بازده های ممکن را برآورد شود.
بازده مورد انتظار را میتوان بعنوان ارزش مورد انتظار توزیع احتمالات محاسبه نمود.
E(R)=Σ Ri pri
بازده مورد انتظار اوراق بهادارE(R)
i امین بازده ممکن RI
احتمال i امین بازده ممکنprI
M تعداد بازده های بالقوه برای هریک از اوراق بهادار
بازده مورد انتظار یک اوراق بهادار
برای اندازه گیری ریسک هر اوراق بهاداری از واریانس بازده های مورد انتظار استفاده می کنیم. هرچه پراکندگی بازده ها بیشتر باشد میزان ریسک و واریانس یا انحراف معیار بزرگتر خواهد بود.بنابر این واریانس یک معیار منطقی و ثابت ریسک اوراق بهادار برای سرمایه گذاران محسوب میشود.
برای محاسبه واریانس یا انحراف معیار مورد انتظار یک اوراق بهادار از معادله های زیر میتوان استفاده کرد:
Var(R)=σ2 =Σ(Ri -E(R) )2 Pri
SD(R)=σ=[Σ (RI -E(R))2 Pri ]½
Var (r ) و واریانس بازده هر اوراق بهاداری
SD(R)انحراف معیار بازده
ریسک یک اوراق بهادار
بازده مورد انتظار هر پرتفلیو از طریق میانگین وزنی بازده مورد انتظار هر یک از اوراق بهادار به آسانی قابل محاسبه است. وزن هایی که برای میانگین مورد استفاده قرار می گیرد نسبت هایی از وجوه قابل سرمایه گذاری است که در هریک از اوراق بهادار سرمایه گذاری شده اند.
بازده مورد انتظار پرتفلیو به صورت زیر محاسبه میشود:
E(R p)=ΣWi E(Ri )
E(R p)بازده مورد انتظار پرتفلیو
Wiوزن پرتفلیو برای i اوراق بهادار
Σw=1
E(R i) بازده موردانتظار اوراق بهادار i
بازده مورد انتظار پرتفلیو